Tip:
Highlight text to annotate it
X
...
Doteď jsme předpokládali, že diskontní sazba je
stejná bez ohledu na to, o jak dlouhém období
mluvíme.
Ale víme, že když půjdete do banky a řeknete, hele banko,
chci v podstatě investovat do ročního depozitního certifikátu, řeknou
OK, roční depozitní certifikát vám dá 2%.
A vy řeknete a co kyž vám dám
peníze na 2 roky?
Takže si můžete nechat naše peníze vázané na ještě delší dobu.
Oni řeknou, potom vám dáme trochu větší
úrok, protože máme větší flexibilitu.
2 roky se nemusíme starat o vaše vyplacení.
Takže místo, abychom vám dali 2%, dáme vám 7%, protože
budeme mít vaše peníze na 2 roky.
A třeba když řeknete, víte, já vlastně ani
nepotřebuji své peníze dalších 10 let, takže vám
poskytnu peníze na 10 let.
Řeknou, pokud budeme mít vaše peníze na 10 let,
dáme vám 12%.
Obecně... a tohle je ten případ, ačkoli
to není vždycky tenhle případ... čím déle budou vaše peníze odložené
nebo čím déle budou vázané, tím vyšší
dostanete úrokovou sazbu.
To samé platí pro diskontní sazbu.
Častokrát chcete diskontovat platbu za 2 roky
vyšší hodnotou než něco, co je
jenom za rok.
Jak to uděláte?
Takže řekněme, že bezriziková sazba, když získáte
vládní obligace... roční sazba...
dají vám jen 1%.
Ale řekněme, že dvouletou sazbu
vám dají 5%.
Takže co to znamená?
Vezmeme si příklad.
Takže to znamená, že můžete vzít 100 dolarů a v podstatě je půjčit
federální vládě a za rok vám
z toho dají 1%.
Takže tohle jsou roční sazby.
Takže 1%, 1,01 krát 100, to je 101 dolarů, ne?
Stačí.
Nyní vaše další možnost je, že to můžete vázat.
Můžete to půjčit federální vládě na 2 roky
a neuvidíte své peníze.
A oni řeknou, potom vám dáme 5% ročně.
Takže potom dostanete 5% ročně.
Takže s kolika penězi skončíte za 2 roky?
Pamatujte si, tohle je roční sazba.
Tyhle jsou vždycky uvedeny jako roční sazby.
Takže když dostáváte 5% ročně, to se bude rovnat
... vypočítáme to na kalkulačce.
Bude to 100... po roce dostanete
1,05 a po 2 letech dostanete 1,05.
Nebo se na to můžete dívat jako na 100 krát 1,05 na druhou.
Takže budete mít 110,25 dolarů.
Takže již vidíte, že aniž bychom dělali současnou hodnotu,
tohle je ve skutečnosti... skoro se na to můžete dívat jako na výpočet
budoucí hodnoty.
Pokud vezmete budoucí hodnotu, již víte, že tahle
možnost je lepší než tahle možnost, když máte tyhle
měnící se úrokové sazby.
V každém případě celé téma je hovořit o současné
hodnotě, takže to pojďme udělat.
Za těchto okolností, jaká je současná
hodnota 110 dolarů?
V podstatě jaká je současná hodnota 100 dolarů?
To jsme vědeli vždycky.
To je jednoduché.
Je to 100 dolarů.
Současná hodnota 100 dolarů dnes je 100 dolarů.
Jaká je současná hodnota 110 dolarů?
Vezmeme 110 dolarů a použijeme dvouletou
sazbu a dvakrát diskontujeme.
A to dává smysl, protože v podstatě odkládáte
své peníze na 2 roky.
Nedostanete nic
ani ode dneška za rok.
Takže odkládáte peníze na 2 roky.
Takže to vydělíte 1... je to 5% sazba, 1,05 na druhou.
A potom se tohle rovná... myslím, že to byl náš první
příklad, ne?
Takže to udělám znovu.
110 děleno 1,05 na druhou.
To se rovná 99,77 dolarů, ne?
To byl náš první příklad.
A tohle je zajímavé.
20 dolarů, které dostanete dnes... a tohle je poznámka na okraj...
Je velmi důležité, když tohle děláte, když
se hovoří o roku 1 nebo roku 0, ujistěte se, zda je to
dnes nebo ode dneška za rok.
Protože pokud je to ode dneška za rok, budete to muset diskontovat
roční úrokovou sazbou.
Pokud je to dnes, nebudete to diskontovat.
V každém případě jsem to vyjasnil.
V posledních dvou videích jsem byl v tomhle trochu nejednoznačný,
ale vyjasnil jsem to.
Tohle je 20 dolarů nyní.
Takže současná hodnota něčeho, co jste dostali dnes,
je samotná hodnota.
Takže je to 20 dolarů plus 50 dolarů.
Nyní 50 dolarů, co použijeme?
Použijeme roční sazbu nebo dvouletou sazbu?
Samozřejmě použijeme roční sazbu, protože
neodkládáte radost z 50 dolarů na 2 roky.
Ve skutečnosti je dostanete za rok.
Takže plus 50 dolarů děleno roční sazba.
Děleno 1,01.
Plus 35 dolarů děleno dvouletou sazbou... ale tohle je
roční sazba, takže to musíte diskontovat dvakrát... děleno
1,05 na druhou.
Vyndáme kalkulačku TI-85.
Dostanete 20 plus 50 děleno 1,01 plus 35 děleno
1,05 na druhou, to se rovná 101,25 dolarů.
Všimněte si, že skutečné toky plateb jsem nezměnil
v žádném ze 3 scénářů.
A nakreslím mezi nimi čáru, protože
je to trochu chaotické.
Takže tohle byl scénář 1.
Tohle je scénář 2.
A tohle je scénář 3.
Ale ve scénáři 1, protože jsme použili diskontní sazbu 5% pro
všechno... můžete říct, nechci používat efektní slova...
ale pro všechny doby trvání jsme použili 5% diskontní sazbu.
Viděli jsme, že možnost 1 byla nejlepší.
Ale pokud by se diskontní sazba změnila... pokud bychom
změnili předpoklad.
Když jsme měli 2% sazbu z jakéhokoli důvodu, mohli jsme
federální vládě půjčit peníze ve formě
nákupu obligací... mohli jsme půjčit federální
vládě na dva roky za 2%.
Potom najednou se stala možnost 2 nejlepší.
A konečně, když jsme měli tohle... tohle je
nejreálnější scénář a dokonce i výpočet je docela
jednoduchý, v podstatě tady děláme něco docela
sofistikovaného.
Když jsem měl jinou diskontní sazbu pro moje roční
peněžní toky a moje dvouleté peněžní toky, byla to
přesně tahle čísla.
Musel jsem si s čísly hrát, abych dostal správný výsledek.
Potom najednou možnost 3 byla nejlepší.
Nechám to na vás... Chci, abyste přemýšleli, proč tohle
bylo lepší pro možnost 3, než to bylo pro možnost 2.
A pokud tomu skutečně rozumíte, myslím, že si
začínáte uvědomovat řadu věcí
o současných hodnotách.
A upřímně co se zde učíme, jsou
diskontované peněžní toky.
Co jsou diskontované peněžní toky?
Dávám vám pěnžní toky.
20 dolarů nyní, 50 dolarů ode dneška za rok, 35 dolarů za 2 roky.
A vy je v podstatě diskontujete zpět, abyste
dostali dnešní současnou hodnotu.
Takže když někdo řekne, víte, můžu použít Excel,
abych udělal diskontované peněžní toky, to je vše, co dělají.
Dělají nějaký odhad diskontních sazeb.
A používají jen docela přímé
výpočty k získání současné hodnoty
těchto budoucích peněžních toků.
Ale je to velmi efektní technika.
Protože, pokud byste si vzali... pokud jste dobří v Excelu a
řekli byste, mám podnikání.
A nyní na základě mých předpokladů za rok, právě nyní,
tohle podnikání mi dá 20 dolarů.
Příští rok to dá 50 dolarů.
Rok potom to je 35 dolarů.
A bezrizikovost je velký předpoklad.
Ale pokud je to bezrizikové, můžete to takhle diskontovat.
Řeknete, pokud jsou tohle úrokové sazby, má tenhle
podnik hodnotu 101,25 dolarů.
To je, kolik jsem za to ochoten zaplatit.
Nebo jsem neutrální.
Pokud bych to dostal za 90 dolarů, je to pro mě dobrý obchod.
To je vše, co je diskontování peněžních toků.
Ale velké poučení z tohohle je, jak je závislá současná
hodnota budoucích plateb na vašem předpokladu
diskontní sazby.
Předpoklad diskontní sazby je v oblasti financí všechno.
A tohle je, kde se finance skutečně odchylují od řady
jiných oblastí, zejména vědeckých.
Skutečně neexistuje správná odpověď.
Je to vše závislé na předpokladu.
Všechny tyhle diskontované peněžní toky a všechny tyhle modely
jsou zde skutečně k tomu, aby vám pomohli porozumět
dynamice věcí.
A upřímně... a tohle se hodně děje ve skutečném světě
financí... pokud se někdy stanete analytikem v investiční
bance, pravděpodobně budete dělat tohle sami.
Ale skoro můžete ospravedlnit jakoukoli současnou hodnotu
výběrem správné diskontní sazby.
A ve skutečnosti celé téma, jak se rozhoduje
o správné diskontní sazbě.
Protože předpokládáme bezrizikovost.
Všechno je bezrizikové.
Tyhle platby jsou vám garantovány.
Ale víme, že když v reálném světě investujete
do pets.com a řeknou vám, že vám vyplatí
tyhle peněžní toky, není to bezrizikové.
Je v tom zahrnuté nějaké riziko.
Takže v podstatě většina financí a většina z teorií portfolia
a moderní finance jsou založeny na zjištění
diskontní sazby.
A to je jádro věci všeho, protože jak vidíme,
tohle úplně mění, jaká z těchto možností je nejlepší.
Ale v každím případě nechci vás příliš mást.
Co už máte, je dost efektní nástroj.
Pokud dokážete přemýšlet o diskontní sazbě, můžete dělat velmi
racionální srovnání mezi 3 nebo 10 nebo kolika
různými typy plateb.
A tohle je ve skutečnosti opravdu užitečné.
Neuvědomíte si, kolik věcí jako tohle
je na světě.
Tahle schémata plateb za školu, kde platíte nějaké firmě 25 dolarů
ročně po dobu 20 let a potom v roce 21 jsou ochotni
platit za vaše školné nebo školné vašich dětí.
S tímhle můžete zjistit jaká je skutečná hodnota, kolik
peněz na vás vydělají tím, že vezmete
diskontované peněžní toky.
A samozřejmě, když to splatíte, z tohohle
se stanou zá***á čísla.
A když vám zaplatí, stane se z toho pozitivní číslo.
V každém případě...
Možná o tom udělám pár videí, protože si myslím,
že to je docela užitečná věc, být schopen analyzovat.
Uvidíme se v příštím videu.